Corporate Governance in Colombia: An Analysis of Factors Influencing Compliance with The New Country Code
Abstract
Colombia has experienced significant advances in the field of corporate governance, with the promulgation of the Country Code in 2007, aimed at securities issuers, standing out. As the field has evolved, this code was updated in 2015. This exploratory study aims to determine the relationship between corporate governance compliance and the modifications incorporated in the new version of the Country Code. To achieve this objective, non-parametric Kruskal-Wallis variance tests were applied to a sample of 155 companies registered in the National Registry of Securities and Issuers of Colombia for the period 2015-2021. To compare compliance levels, variables such as the type of issuer (equity vs. non-equity), the level of sector regulation (regulated vs. non-regulated), and the familial nature (family vs. non-family) were analyzed. The results revealed that companies selectively adopt new standards, and that the degree of compliance varies depending on the type of recommendation, as well as contextual factors such as the type of issuer, sector regulation, and ownership structure. This study provides a deeper understanding of how companies adapt to changes in corporate governance standards, highlighting the importance of considering contextual factors in the implementation process. The results underscore the need for continued improvement in terms of compliance and corporate governance practices in Colombia.
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